Wer die Kontrolle über das Gold hat, prägt die Regeln

Die jüngsten US-Zölle auf Goldbarren aus der Schweiz sind weit mehr als ein technisches Detail.

Sie markieren einen geopolitischen Wendepunkt, der auch für die Schweiz als globalen Edelmetall-Hub weitreichende Folgen hat.

Hinter scheinbar isolierten Massnahmen verbirgt sich nämlich eine neue Strategie der USA: Gold und andere reale Werte rücken wieder ins Zentrum der internationalen Währungspolitik.

Während Washington gezielt versucht, die Kontrolle über physische Reserven zu stärken und sich unabhängiger von Umschlagplätzen wie der Schweiz zu machen, steht die Schweizer Finanzbranche vor der Frage, welche Rolle sie künftig in einer globalen Neuordnung spielen kann.

Klar ist: Wer die Kontrolle über Gold hat, prägt die Regeln – und die Schweiz muss sich entscheiden, ob sie dabei weiterhin Taktgeber oder bloss Zuschauer sein will.

Um zu verstehen, warum, muss man über diese Einzelmassnahme hinausblicken.

Gold ist nicht nur ein Rohstoff oder ein sicherer Hafen für Anleger. Es ist seit Jahrhunderten das älteste internationale Zahlungsmittel und lange Zeit das Fundament ganzer Währungssysteme gewesen.

Wenn die USA es in die Liste strategischer Güter aufnehmen, die unter besonderen Schutz gestellt werden, ist das kein politischer Zufall, sondern ein Baustein in einem grösseren Plan, der nun deutlich an Fahrt aufnimmt.

Hinter diesem Plan steht eine immer klarer erkennbare Denkschule. Stephen Miran, Chairman of the Council of Economic Advisers und frisch ernannter Gouverneur der Federal Reserve, hat sie 2024 in seinem Papier „A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System“ dargelegt.

Miran sieht den US-Dollar strukturell überbewertet, was die amerikanische Industrie schwächt, billige Importe fördert und das Handelsdefizit vergrössert.

Sein Ziel ist nicht, den Status des Dollars als Weltleitwährung aufzugeben, sondern ihn strategisch zu nutzen:

Gezielte Zölle, eine Reindustrialisierung der USA und vor allem die Lastenteilung mit Verbündeten und Rivalen, etwa durch Umschuldung bestehender US-Staatsanleihen auf neu emittierte Schuldpapiere mit extrem langen Laufzeiten von bis zu 100 Jahren.

Im Hintergrund steht das sogenannte „Triffin-Dilemma“: Der Emittent einer globalen Leitwährung muss der Welt ständig neue Liquidität bereitstellen, was in einem Kreditgeldsystem eben nur durch eine permanente Verschuldung funktioniert.

Der globale Dollar-Hunger wird bedingungsnotwendig mit immer höheren Import-Überschüssen bedient. Die von Trump gebetsmühlenartig angeführten Handelsbilanzdefizite haben zur Erosion der industriellen Basis in den USA geführt, die wiederum die Präsidentschaft Trump erst ermöglicht hat.

Miran’s Fernziel zur Überwindung der untragbaren Überschuldungssituation ist ein „Mar-a-Lago Agreement“, nach dem Vorbild des Plaza- oder Louvre-Abkommens der 1980er-Jahre, um Währungen und Handel neu auszubalancieren.

Wesentliche Elemente hierin sind eine koordinierte Dollar-Abwertung sowie eine unverhohlen erzwungene Langfrist-Umschuldung.

Wenn Miran den theoretischen Rahmen liefert, ist US-Finanzminister Scott Bessent der Mann, der die praktische Umsetzung verantwortet. Der bekannte Investor macht keinen Hehl daraus, dass Gold seine grösste Position im Portfolio ist.

Bessent erwartet einen langfristigen Bullenmarkt, getrieben durch Zentralbankkäufe, und spricht offen davon, innerhalb weniger Monate „die liquiden Aktiva der US-Bilanz zu monetarisieren“.

Das heisst konkret: Die 8’000 Tonnen US-Goldreserven, derzeit mit 42,22 US-Dollar pro Unze in den Büchern, auf den Marktwert hochzuschreiben und damit Hunderte Milliarden Dollar an Buchgewinnen zu erzielen.

Bessent erinnert an historische Vorbilder: 1933 wertete Franklin D. Roosevelt Gold von 20,67 auf 35 Dollar pro Unze auf – faktisch eine Dollarabwertung, welche die reale Schuldenlastüber Nacht um 75 Prozent verringerte.

Heute wären rechnerisch weitaus höhere Preise nötig, um bei einer US-Staatsverschuldung von 37 Billionen Dollar einen ähnlichen Effekt zu erzielen.

20’000 Dollar pro Unze würden nur rund 14 Prozent der Schulden abdecken, 57’000 Dollar pro Unze etwa 40 Prozent.

Bessent will sich jedoch nicht auf Gold beschränken. In Anlehnung an Vorschläge von Judy Shelton, ehemalige Wirtschaftsberaterin von Donald Trump, bringt er 50-jährige, in Gold einlösbare US-Staatsanleihen ins Spiel, die symbolträchtig am 4. Juli 2026 – dem 250. Jahrestag der Unabhängigkeit – begeben werden könnten.

Parallel dazu fördert Washington auch Bitcoin als strategische Reserveposition. Gold und Bitcoin erscheinen so als zwei Seiten derselben Medaille:

„Neutrale“ Reservewerte, die nicht auf staatlicher Verschuldung beruhen.

Vor diesem Hintergrund wirkt der Zoll auf Schweizer Goldbarren nicht wie eine isolierte, protektionistische Massnahme, sondern wie ein Teil einer übergeordneten Strategie:

Die Kontrolle über physische Reserven in den USA zu stärken, die Abhängigkeit von externen Umschlagplätzen wie der Schweiz zu verringern und die Verhandlungsposition Washingtons für eine künftige globale Währungsreform zu festigen.

Die möglichen Szenarien sind klar umrissen. Im ersten Schritt könnte der Markt selbst den Wert von Gold und Bitcoin hochtreiben, ausgelöst durch schwindendes Vertrauen in die Zahlungsfähigkeit der USA.

Im zweiten Szenario erfolgt die Neubewertung offiziell und koordiniert – ein orchestrierter „Reset“ des Systems. In beiden Fällen führt der Weg zu einer deutlichen Abwertung des Dollars und zur Rückkehr von Gold – und vielleicht auch Bitcoin – als Grundpfeiler einer multipolaren Finanzordnung.

Beide Wege bergen jedoch ein Risiko, das oft unterschätzt wird: Inflation im Inland. Eine gezielte Schwächung des Dollars, kombiniert mit Zöllen auf Importen wie Gold, kann kurzfristig die Preise für Konsumgüter und Rohstoffe erhöhen.

Wenn die USA zusätzlich ihre Goldreserven neu bewerten und so den finanziellen Spielraum erweitern, fliesst mehr Liquidität ins System – was den Inflationsdruck weiter verstärken kann.

Für Washington ist das ein heikler Balanceakt: Einerseits will man Schulden abbauen und das internationale Währungssystem stabilisieren, andererseits darf man die Kaufkraft der eigenen Bevölkerung nicht zu stark belasten.

Es handelt sich dabei nicht um eine nostalgische Rückkehr zu früheren Zeiten, sondern um einen Übergang zu einer Zukunft, in der monetäre Macht nicht mehr ausschliesslich auf Fiat-Währungen basiert, sondern wieder an reale, politisch neutrale Vermögenswerte gekoppelt ist.

Oder, wie es ein altes Sprichwort ausdrückt, das in Washington offenbar wieder Konjunktur hat: „He who has the Gold, makes the Rules.“