China-Konzern wird mit Plastikfigur reich. Und arm

Pop Mart liefert. Und wie. Zahlen, von denen andere Detailhändler nicht einmal träumen.

Umsatz plus 185 Prozent. Gewinn vervierfacht. Margen, die eher an Luxus erinnern als an Spielzeug.

Ein chinesischer Konzern verkauft Plastikfiguren und druckt damit Geld.

Für alle, die Pop Mart nicht kennen: Das Unternehmen aus Peking verkauft kleine Sammelfiguren in sogenannten Überraschungsboxen. Käufer wissen nicht, welche Figur sie bekommen.

Genau dieses Prinzip treibt den Absatz. Wer sammelt, kauft mehrfach. Wer jagt, zahlt immer wieder.

Pop Mart hat daraus ein globales Geschäft gezimmert. Läden in den teuersten Einkaufsstrassen, Automaten in Shopping Malls und eine Fangemeinde, die bereitwillig Geld einwirft, als gäbe es eine Rendite auf Plüsch.

Sogar am Zürcher HB stand das Zeug plötzlich herum, irgendwo zwischen Snackautomat und Kiosk.

Ein Labubu-Stand, mutmasslich von Manor hingestellt, letzten Sommer. Man bleibt kurz stehen, schaut hin, versteht es nicht und geht weiter.

Cringe trifft auf Kapitalismus.

Und die Börse? Reagiert wie ein beleidigter Teenager.

Minus 23 Prozent an einem Tag. Der Kurs halbiert seit dem Hoch im Sommer. Milliarden an Marktwert ausgelöscht. Einfach so.

Der Grund ist so simpel wie unangenehm.

Labubu.

Dieses kleine Monster ist nicht einfach ein Bestseller. Es ist das Rückgrat der ganzen Firma. Mehr als ein Drittel des Umsatzes hängt an genau dieser einen Figur. Der Rest kommt nicht hinterher.

Das fällt spätestens dann auf, wenn der Hype nachlässt.

Die Preise auf dem Zweitmarkt sind bereits massiv eingebrochen. Sammler zahlen längst nicht mehr, was sie noch vor Monaten bereit waren hinzulegen.

Nicht mehr normales Auf und Ab, sondern ein Stimmungswechsel. Genau darauf reagiert der Markt.

Plötzlich wirken die Rekordzahlen nicht mehr wie ein Zeichen von Stärke, sondern wie ein Höhepunkt, der sich kaum wiederholen lässt.

2025 war das Ausnahmejahr. 2026 dürfte deutlich nüchterner werden.

Pop Mart versucht gegenzusteuern. Neue Figuren, neue Serien, Kooperationen, sogar ein Filmprojekt wird in Aussicht gestellt.

Dazu Aktienrückkäufe, um Vertrauen zu schaffen. Viel Aktivität, aber keine klare Antwort auf die zentrale Frage: Was kommt nach Labubu?

Ein einzelner Hit lässt sich nicht einfach kopieren. Ein Hype entsteht nicht auf Knopfdruck. Und schon gar nicht zweimal hintereinander.

Labubu hat die Kassen gefüllt und das Wachstum befeuert. Aber es hat auch offengelegt, wie dünn das Fundament darunter ist.

Der Markt hat das verstanden: Trends kommen und gehen. Tamagotchi, Pokémon Go – und plötzlich ist die Euphorie genauso schnell wieder verpufft, wie sie entstanden ist.