Bringt Huangs Fall den KI-Skyscraper zum Einsturz?

Die NZZ sieht im erzwungenen Abgang von Jensen Huang einen Glücksfall für die gesamte KI-Branche.

Eine erstaunliche These.

Wenn der wichtigste Mann der KI-Revolution seinen Posten verliert, ist das zunächst einmal ein zusätzliches Risiko für eine Industrie, die ohnehin auf einer gewaltigen Börsenwette sitzt.

Der NZZ-Kommentar kritisiert Huangs Machtfülle bei Nvidia und seine Rolle als „Einflüsterer“ von Donald Trump.

Seine Nähe zum US-Präsidenten sei „bedenklich“. Wirklich bedenklich ist allerdings etwas anderes:

Europa und die Schweiz haben bis heute keine ernsthafte Antwort auf die amerikanische Dominanz bei Hochleistungschips und KI-Infrastruktur.

Nvidia baut die Zukunft, Europa schreibt Kommentare darüber. Immerhin haben wir noch die PET-Flaschen-Deckel.

Auch bei Trump wird die Perspektive verdreht. Nicht Nvidia hat Washington gebraucht, sondern Washington Nvidia.

Der US-Präsident hatte anfangs selbst ein schwieriges Verhältnis zu den grossen Tech-Konzernen. Doch seiner Administration wurde schnell klar, dass Amerikas technologische Zukunft ohne diese Unternehmen nicht zu sichern ist.

Huang wurde zum globalen Botschafter der amerikanischen KI-Industrie. Dass er dafür um die Welt jetten musste, gehört zum Job eines Konzernchefs dieser Grössenordnung.

Die NZZ sieht Huangs Abgang als Glücksfall, weil sein Nachfolger Nvidia konservativer führen soll. Doch die Milliardenverpflichtungen bleiben, die Rechenzentren stehen und Nvidia finanziert inzwischen Unternehmen, die wiederum seine Chips kaufen.

Diese gegenseitigen Finanzierungen verstärken die Abhängigkeiten innerhalb der KI-Branche. Die US-Notenbank warnt vor solchen Kreislaufgeschäften und den wachsenden Schulden rund um den KI-Boom.

Und ausgerechnet Huang, der wichtigste Verkäufer und Architekt dieser Industrie, soll einfach zu ersetzen sein. Als ob mit dem CEO auch gleich die Risiken verschwinden würden.

Die NZZ vermischt private Affären mit möglichen Geheimdienst-Verbindungen. Eine Frau soll im Solde chinesischer Nachrichtendienste gestanden haben.

Das ist ein schwerwiegender Verdacht, aber kein öffentlich belegter Nachweis, dass Huang Unternehmensgeheimnisse an Peking weitergegeben hat.

Auch Huangs Machtkonzentration und die Sonderstimmrechte von Unternehmensgründern lassen sich kritisieren. Daraus folgt allerdings nicht, dass sein Abgang die KI-Branche rettet.

Amazon, Google, Microsoft und andere Konzerne pumpen Hunderte Milliarden Dollar in Rechenzentren und KI-Infrastruktur.

Die Börsenbewertungen setzen enorme künftige Gewinne voraus, während selbst die US-Notenbank vor den finanziellen Risiken des KI-Booms warnt.

Wenn nun ausgerechnet Nvidia als Fundament dieser Investitionswelle einen solchen Führungswechsel erlebt, braucht die Börse keine zusätzlichen Gründe für Nervosität. Nasdaq, Technologiewerte und auch Bitcoin könnten unter Druck geraten.

Ein Bitcoin-Rückgang in Richtung 60’000 Dollar wäre in einem solchen Risk-off-Szenario keine Überraschung. Die Rendite der US-Staatsanleihen klettert über 5,1 Prozent.

Ich wäre der NZZ dankbar, wenn sie mir erklären könnte, für wen genau dieser Abgang „eine Chance“ sein soll. Für die gesamte KI-Branche?

Das ist keineswegs ausgemacht. Für Anleger, die auf immer weiter steigende Bewertungen gesetzt haben, könnte es ein böses Erwachen geben.

Ausser natürlich für jene, die rechtzeitig auf fallende Kurse setzen.

Die NZZ sieht in Huangs Abgang eine Befreiung. Ich sehe darin eher den Beginn einer Entzauberung des KI-Booms.

Die Börse könnte gerade feststellen, dass ihr einer der wichtigsten Verkäufer der KI-Zukunft abhandengekommen ist. Nvidia hat nicht nur Chips verkauft, sondern den gesamten Boom mitgeprägt und befeuert.

Fällt diese zentrale Figur weg, ist das kein Befreiungsschlag. Es könnte der Moment sein, in dem der KI-Blase langsam die Luft ausgeht.