Andrea Orcel, der grosse Heuchler der UBS

Der Sylvester Stallone des Investment Bankings gibt sich in seinem ersten grossen Interview in der Schweiz geläutert. Der Steuerzahler dürfe „niemals wieder für uns zahlen müssen“, meint Andrea Orcel in der „Bilanz“.

Wie um zu beweisen, dass es ihm mit „New Investment Banking“ ernst ist, betont der UBS-Bigshot das Leistungsprinzip. „Wer schlecht arbeitet, bekommt bei uns viel weniger.“

Dabei redet sich Orcel ins Feuer. Denn nun sagt er: „Wir sind auch gegen Garantien.“

Wirklich? Als Orcel im Frühling 2012 der grossen Bank of America ausgespannt wird, kriegt der Superstar still und heimlich einen Sonderbonus.

Erst ein Jahr später, als die UBS ihre Boni im Rahmen der Berichterstattung offenlegen muss, wird Orcels sagenhaftes Antrittsgeschenk publik.

25 Millionen Franken hatte die UBS dem Italo-Master of the Universe versprochen, noch bevor dieser das erste Mal seine Füllfeder gezückt hatte.

Orcel und sein „Golden-Hello“ gehen in die Geschichte ein; weil der Betrag astronomisch ist und das Timing miserabel.

Beträge über 20 Millionen gehörten vermeintlich in die Zeit der Nuller-Jahre. Orcels Sonderbonus strafte diese Annahme Lügen.

Heute verkündet ausgerechnet jener Manager, der bei bei der UBS den Jackpot geknackt hat, dass er „gegen Garantien“ bei den Boni sei.

Zuerst kassieren, dann moralisieren – für Orcel kein Problem. Das ist verständlich. Persönlich geht für den Bankenstar die Rechnung auf.

Im Interview lässt sich der UBS-Kapitän als Erfinder eines neuen Modells feiern; jenes der gezähmten Investmentbank.

Die Grösse sei nicht mehr das Mass aller Dinge. „Für mich ist die risiko-adjustierte Rendite auf das eingesetzte Kapital wichtig“, sagt Orcel in der „Bilanz“.

Der Topshot meint damit eine sichere und gleichzeitig rentable Investmentbank.

Geht das?

Oberflächlich liefert Orcel brillante Zahlen. Im ersten Quartal 2013 erzielte seine UBS-Investmentbank einen „Return on attributed equity“ von horrenden 50 Prozent.

Es ging auf hohem Niveau weiter. Im zweiten Quartal waren es immer noch sagenhafte 43 Prozent.

Dann kam der Knick. Von Juli bis September des letzten Jahres brachte es Orcel plötzlich nur noch auf 13 Prozent, in den Schlussmonaten 2013 waren es unwesentlich mehr: 15 Prozent.

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Der Auftakt ins laufende Jahr gelang dann wieder besser, war aber bei weitem nicht mehr so berauschend wie bei Orcels Antritt. Die UBS-Investmentbank erzielte in den ersten drei Monaten eine Rendite aufs riskierte Kapital von 22 Prozent.

Was sagen diese Zahlen aus?

Erstens: Sie geben keinen Aufschluss über die Nachhaltigkeit des Geschäfts. Zweitens: Sie lassen Zweifel offen, ob die UBS überhaupt noch eine Zukunft im Investment Banking hat.

Schwankungen zwischen 13 und 50 Prozent bei der Rendite sind wahnwitzig. Wenn das Pendel derart stark ausschlägt, dann bedeutet das, dass das Geschäft zufällig statt gefestigt ist.

Alles steht und fällt mit einzelnen Deals. Tatsächlich war die UBS in der Anfangszeit von Orcel bei grossen Transaktionen wie der englischen Mobilfirma Vodafone dabei.

Das wiederum wirft die Grundsatzfrage auf. Ist das Modell einer „kleinen“, erfolgreichen Investmentbank überhaupt möglich? Oder wird eine solche „Bank“ früher oder später zu einer besseren Abteilung innerhalb eines globalen Finanzkonzerns?

UBS-Master Orcel scheint selbst nicht sicher zu sein, wohin die Reise geht. Gegenüber der „Bilanz“ betont er jedenfalls die Vorteile seiner verkleinerten Division.

Da sagt er Dinge wie: „Wir halten Positionen nur, um das Kundengeschäft zu unterstützten, und nicht, um damit Geld zu verdienen.“

Worum geht es denn sonst im Investment Banking, als Geld zu verdienen? Solch Widersprüchliches hinterlässt Fragen.

Möglicherweise geht es um Orcels eigene Positionierung für kommende schwere Zeiten. Die UBS steht im weltweiten Devisenskandal an vorderster Front.

Orcel spielt dabei eine wichtige Rolle. Die vermuteten Betrügereien reichen bis Mitte 2013, passierten also noch zu einer Zeit, als der Italo-Banker bereits das Zepter bei der Grossbank schwang.

Wenn der UBS die nächste Milliardenbusse ins Haus flattert, dann könnte auch Orcel unter Druck geraten. Da ist es von Vorteil, das Image des grossen Investmentbank-Zähmers zu haben.

STELLUNGNAHME DER UBS:

„Im Artikel zu Andrea Orcel, Verantwortlicher der UBS Investment Bank, wird zu Unrecht unterstellt, Herr Orcel hätte bei Antritt seiner Stelle einen Antrittsbonus („Golden Hello“) erhalten. Richtig ist, dass es sich um eine aufgeschobene Ersatzzuteilung gehandelt hat, wie dies bereits im Geschäftsbericht der UBS für das Geschäftsjahr 2012 erläutert ist. Im Einklang mit der Marktpraxis erhielt Herr Orcel von UBS einen Ersatz für  aufgeschobene Vergütungen und Nebenleistungen seiner früheren Arbeitgeberin, die infolge seines Eintretens bei der UBS verfielen. Von einem garantierten Antrittsbonus („Golden Hello“) zu sprechen, ist verfehlt. Die Kompensation ist zudem nicht garantiert. Sie ist dem Kursrisiko ausgesetzt und kann sogar verfallen.“