Grenzenlose Euphorie

Aktien hoch, doch Gold als Inflations-Signal ebenso: Niemand hat die hohen Preise mehr auf dem Radar. Die bleiben Kern-Problem Nr. 1.

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„The most sensitive barometer of market mistakes is gold“, schrieb Steve Forbes in einem 2008 erschienenen Beitrag über die Finanzkrise 2007/2008.

Alan Greenspans Geldpolitik sei in den späten 1990ern zu straff gewesen. Der Goldpreis fiel daraufhin auf 250 Dollar pro Unze.

Dann in den 2000er Jahren waren erst Greenspan und dann Ben Bernanke zu locker. Gold stieg zunächst auf 600 und dann auf 1’000 Dollar pro Unze.

Ist Gold also das Barometer für zu lockere oder zu straffe Geldpolitik? Falls ja, was will uns dann das Rekordhoch von gestern Abend sagen?

2’662 Dollar respektive 2’245 Franken pro Unze wurden erreicht. Locker.

Gold spricht, Zentralbanker hören weg (Goldprice.org)

Nicht nur Gold eilt von Rekord zu Rekord. Auch der Dow Jones und der S&P500 schlossen gestern auf neuem Allzeithoch.

5’733 Punkte für den S&P, plus 20% seit Jahresbeginn. Ebenfalls locker.

S&P 500 euphorisch wegen lockerer Geldpolitik (Yahoo Finance)

Erst letzte Woche senkte die US-Notenbank die Zinsen um 50 Basispunkte.

Jetzt preisen die Märkte für das nächste ordentliche Meeting am 7. November 2024 bereits einen zweiten Jumbo-Schritt von 50 Basispunkten ein (mit 55% Wahrscheinlichkeit).

Im November nächste Jumbo-Senkung? (Fed Rate Monitor Tool)

Letzte Woche sah es noch nach einem 0.25% Cut aus. Eine solche Wende hin zu (noch?) lockerer Geldpolitik bei Allzeithochs gab es noch nie.

Was ist da los?

Die Inflation bleibt ein grosses Problem. Es gab noch keine Entlastung von den kumulierten Preisanstiegen der letzten Jahre.

Weder für die amerikanische Bevölkerung noch für die Firmen, insbesondere kleine Unternehmen. „Inflation Continues To Rank As The Top Problem For Small Business“, schrieb Forbes gestern.

Wer von den Zentralbankern sieht diese offensichtlichen Zeichen?

Unter den amerikanischen kaum einer. 11 von 12 Mitglieder des für die Zinsfixierung entscheidenden Offenmarktausschusses (FOMC) waren für den -0.50% Cut letzte Woche.

Genau eine war dagegen. Fed-Governor Michelle Bowman. Die Gründe dafür erklärte sie gestern gegenüber der Presse.

Sie mache sich Sorgen um die Inflation.

Zum ersten Mal, dass ein FOMC-Mitglied vom gemeinsamen Entscheid ausscherte – seit 2005.

Also gibt es sie doch, die warnenden Stimmen?

Michelle Bowman als einsamer „Falke“ (für straffe Geldpolitik) unter lauter „Tauben“ (für lockere Geldpolitik)?

Weit gefehlt. Auch Bowman wollte einen Rate-Cut, halt nicht -0.50%, sondern nur -0.25%. Also auch eine Taube, nur eine weniger „krasse“.

Gold, Aktienmärkte und Tauben im FOMC: Alles deutet darauf hin, dass die Geldpolitik viel zu locker ist.

Und dadurch die Preise in den USA weiter steigen werden, vielleicht sogar bald wieder schneller. Und was macht die SNB morgen?

Kommentare

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Die beliebtesten Kommentare

  2. 70'000 neue Stellen pro Jahr sind der Wirtschaft offenbar nicht genug. Deshalb wird die SNB brav weiter lockern. Zudem sind…

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  3. "Im Wesentlichen besteht ein Insolvenzproblem, die Schulden sind zu hoch. Das können Zentralbanken nicht bewältigen, ausser, sie fachen die Inflation…

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  1. https://en.wikipedia.org/wiki/International_Prototype_of_the_Kilogram#Copies_of_the_IPK
    „The IPK and its various copies are given the following designations in the literature:
    […]
    National prototypes, stored in […] Switzerland (38 and 89), […] and the United States (20, 4, 79, 85 and 92).“

    Wären dem Jerome vor fünf Jahren die Zylinder in Amerika gegeben worden, hätte nun nicht jeder der fünf Zylinder 1/3 weniger Gewicht?

    Wären dem Thomas vor fünf Jahren die Zylinder in der Schweiz gegeben worden, hätte nun nicht jeder der zwei Zylinder 1/5 weniger Gewicht?

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  2. Man stelle sich vor, die BoE hat im 19. Jahrhundert die Zinsen nur gerade 6 od. 7 Mal angepasst. Das nennt man stabile Währungspolitik! Heute ändern die Zentralbanken den Zinssatz öfter in nur einem Jahr als die BoE in 100 Jahren.

    Aber klar, jetzt kommt wieder das „Hammerargument“ von denen die nichts verstehen: Aber die (Staats-) Schulden sind die Einkommen der Anderen – wird behauptet. Das stimmt natürlich so nicht ganz, denn niemand lebt von Schulden, sondern von Gütern.
    Die Schulden repräsentieren einen vorgezogenen Güterkonsum (Staatsschulden werden meist für Konsum ausgegeben). Das heisst nichts anderes, als die Leute die jetzt in Arbeit sind müssen die zusätzlichen schuldenfinanzierten Güter produzieren. Das gibt in der Tat kurzfristig eine Erhöhung der Konsumnachfrage. Aber die Schuld muss ja mitsamt der Zinsen am Stichtag getilgt werden. Das heisst die Armen sind die, die Arbeiten. Sie produzieren das Mehr an Güter und müssen diese am Ende dann mit ihren eigenen Einkommen durch Steuern und Abgaben sogar selber finanzieren, denn die Empfänger der schuldenfinanzierten Konsumgüter können dies ja nicht, denn sonst hätten sie ja keine staatl. Unterstützung benötig. Zu diesen staatlichen Empfängern gehören natürlich nicht nur Staatsdiener und Sozialhilfeempfänger, sondern ein erheblicher Teil sind „private“ Grosskonzerne, Günstlinge der Politik, Subventionsempfänger usw. Wie auch immer… Sobald aber die Schuld getilgt ist, ist nicht nur der Konsum verzehrt, sondern auch die Einkommen sind weg, respektive zu den Gläubigern der Staatsschulden transferiert. Das nennt man dann Umverteilung von unten nach oben!
    Hat das nun Einkommen generiert? Kurzfristig ja, nämlich bis zur Tilgung der Schulden. Mit der Zinslast sind Schulden für Konsum kein Nullsummenspiel, sondern verzehren sogar mehr an Einkommen als sie generieren.

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    • Das eine ist Wertaufbewahrungsmittel das andere ist ein Industriemetall. Wann begreift man das endlich.

    • Ich habe eine Banknote «Reichsbanknote Eintausend Mark», herausgegeben am 15. Dezember 1922 in Berlin, unterzeichnet vom Reichsbankdirektorium mit vier Unterschriften. Darauf ist ein Stempel angebracht in roter Farbe «Eine Milliarde Mark». Der Stempel trägt kein Datum und keine Unterschriften.

  7. Ein Komitee namens „Offenmarktausschuss“ entscheidet hinter verschlossenen Türen über zentral gelenkte Zinsen.

    Was ist bitte schön daran „offen“ und was ist „Markt“ ?

    Das ist doch die zentral gelenkte Planwirtschaft der schlimmsten Moskauer Schule. Ein angewandter Kommunismus.

    Zdrastwujte riebiata.

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    • Ganz genau, und weiter ist die FED weder „federal“ noch hält sie irgendwelche „Reserven“…

  8. Die grösste Gefahr geht vom USD aus. Der US Staat ist faktisch bankrott. Weitere Steuersenkungsversprechen beider Präsi Kandidaten, gigantische staatliche Subventionen in nahezu alle Bereich nur um sich an der Macht zu halten? Der Dollar wird kollabieren. Es fragt sich nur wann und wird die Dollar Dominanz allenfalls militärisch durchgesetzt werden.

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  9. Alles was es auf Papier gibt, gibt es massiv mehr als was real dem gegenüberstehen müsste. Wir laufen vor Freude tanzend in eine Hyperinflation. Billiges Geld für alle. Real erwirtschaften muss man nur noch die Zinsen.

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  10. Zitat Marc Faber: Inflation sind Steuern, es trifft vor allem die Armen. Interessant wird es dann wenn „Papiergold-Besitzer“ auf physische Auslieferung bestehen…

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    • Ja. Und es gibt mehr Weizenkontrakte als Weizen, mehr Kontrakte für Schweinebäuche als Schweine. Eigentlich von allem gibt es mehr Kontrakte als Gegenwerte.

      Aber halt schon deppert, dass wer Gold kaufen will sich dieses in Papierform geben lässt. Wenn ich Kaffe möchte trink ich den Kaffe und friss nicht den Kassenzettel.

  11. 70’000 neue Stellen pro Jahr sind der Wirtschaft offenbar nicht genug. Deshalb wird die SNB brav weiter lockern. Zudem sind Zinssenkungen im inflationären Umfeld pure Geldentwertung, siehe Goldpreis.

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    • Wir brauchen die ganzen neuen Stellen für die vielen Fachkräfte die Herr Jans noch holen möchte. Stell Dir vor, die kommen und finden keinen Job. Dann müssten wir die noch mit Steuergelder durchfüttern.

    • „…die (amerikanische) Regierung hat hohe Schulden, finanziert mit Anleihen kurzer Laufzeit. Wenn die Notenbank die kurzfristigen Zinsen erhöht, verteuert sie damit den Schuldendienst der Regierung. An einem bestimmten Punkt merken die Leute, dass die Regierung die Schulden nicht mehr bedienen kann, ohne von der Zentralbank Geld drucken zu lassen. Das ist der Tipping Point, bei dem es kippt, und dann folgt Hyperinflation.“

      https://www.fuw.ch/article/william-white-die-zentralbanken-koennen-nicht-zurueck

    • Inflation und Hyperinflation entstehen nur über steigende Löhne,übers Portemonnaie von Average Joe. Nur weil eine Regierung Anleihen begibt,um Anleihen zu bedienen, wird Brot nicht teurer. Steigende Preise (Teuerung) mit Inflation (Ausweitung der Geldmenge) gleichzusetzen ist Mickeymouse-Ökonomie. Inflation KANN ein Grund für Teuerung sein, ist es aber keineswegs immer.

    • Biden: ‘Shots in Arms
      and Money in Pockets’
      By Reuters • March 15, 2021
      „President Biden declared on Monday that within 10 days the U.S. would achieve his goal of administering
      100 million vaccination shots and delivering 100 million stimulus checks to Americans.“

    • „Mit der Aufnahme des Personenzugverkehrs durch die (belgische) Regie am 15. Juli (1923) von Dalheim nach M.Gladbach waren die deutschen Arbeiter, die in Rheydt bzw. M.Gladbach beschäftigt waren, nicht bereit die Züge zu benutzen. Aus diesem Grunde erhielten sie eine Arbeitslosen-Unterstützung, die so reichlich ausfiel, daß sich keiner beklagen konnte. Scherzhaft wurden diese Arbeitslosen nach dem Reichskanzler, der den „Passiven Widerstand“ angeordnet hatte: „Cuno Rentner“ genannt.

      Im Nachhinein wurden alle, die sich durch den passiven Widerstand geschädigt glaubten, in die Reihe der Cuno-Rentner aufgenommen. Vor Korruption schreckte niemand mehr zurück. So trug man Namen, die überhaupt nicht existierten in die Liste ein, oder Namen von solchen, die noch in Arbeit standen und quittierte dann selbst mit deren Namen, um die Cuno-Rente einkassieren zu können. Diese Handlungsweisen wurden offen in den Wirtschaften diskutiert und auch den Behörden mitgeteilt.

      In der damaligen Heinsberger sozialdemokratischen Zeitung befand sich sogar ein Artikel mit der Aufforderung an die Behörde, die Angelegenheiten gerichtlich untersuchen zu lassen, aber die schmutzige Wäsche ist niemals gewaschen worden. Keineswegs sind aber die hiesigen Orte die Einzigen auf diesem Gebiet gewesen. Für die geschäftstüchtigen Holländer war die Inflation, mit der zunehmenden Entwertung der Mark, und der passive Widerstand in Verbindung mit der eröffneten Eisenbahnstrecke von Roermond nach M.Gladbach ein wahrer Segen, weil sie sich mit ihrer Währung in Rheydt und Mönchengladbach im wahrsten Sinne des Wortes, Einkaufsträume erfüllen konnten. Den Deutschen war die handelsmäßige Ausfuhr der meisten Waren untersagt und nur mit Genehmigung der Regierung zulässig. Wer in Deutschland einkaufte und diese Ware ohne Genehmigung ins Ausland verkaufte, war straffällig und wurde Schieber genannt. Trotzdem kam es immer wieder zu Schieberreien; so wurde ein Wassenberger Großschieber im Jahre 1922 zu 9 Monaten Gefängnis verurteilt.“

      https://www.eisenbahn-in-dalheim.de/historie.html

    • „… langsam (…) entfaltet der Zinshammer seine volle Wirkung. Die monatlichen Zinszahlungen der Haushalte sind in kurzer Zeit auf über 500 Mrd. $ nach oben geschossen – eine Verdopplung seit 2022. Die monatlich anfallende Hypothekarbelastung allein ist von durchschnittlich 1250 $ im Jahr 2018 auf aktuell 2200 $ geklettert.

      Folglich zeigen die Kreditausfallraten mittlerweile einen besorgniserregenden Aufwärtstrend. Das Fed könnte, neben dem Arbeitsmarkt, auch von diesen Entwicklungen zu einem grossen Zinssenkungsschritt getrieben worden sein.“

      https://www.fuw.ch/us-konsumenten-die-wucht-des-zinshammers-196273370075

    • Der Goldpreis ist der Fiebermesser einer (Volks-)wirtschaft.

      Richtig spannend wird es dann, wenn der Patient (hystorisch eine Volkswirtschaft/heute als Premiere die ganze Kugel) zur finalen Überhitzung ansetzt. Zum Glück haben wir genug Fachkräfte eingeschifft die sich dann mit solchen Umständen gut auskennen und Ihnen gerne helfen werden :-).

    • @ selbsternannten „Assistenz Arzt“: Das immer wiederkehrende Märchen vom Fachkräftemangel, was kommt und gesucht wird, sind vorwiegend ausländische, junge Billiglöhner ohne Ansprüche. Die hängen dann nach einer gewissen Zeit am Sozialtropf inklusive deren Familiennachzug..

  15. Inflation, das Kerngeschäft der Geldbranche.

    Für den Normalo welcher nicht beim Staat seine Wellness-Arbeitsstunden absitzen darf ist es doch unerheblich, wie er ein Leben lang den steigenden Preisen nachhecheln muss. Einzig Sinn machen würde es, wenn man einem 20jährigen einen Klumpen Gold als Startkapital in seinen Vorsorge-Tresor legen würde. Von der SNB an jeden Schweizer-Bürger abgetreten welcher Wehrdienst geleistet hat und eine abgeschlossene Ausbildung vorweisen kann. Mit 60 wird der Klumpen an die SNB verkauft. Das wäre mal eine inflationsgeschützte Investition in unsere Nachkommen.

    Unsere Nachkommen wohlverstanden, aber leider sieht selbst unsere ZKB gemäss Plakatwerbung ihre Zielgruppe mit jungen Afrikanerinnen die herkommen sollen um Karriere zu machen in der Bankbranche. Nicht mit uns First Nations. Allein schon daher geht meine Vorstellung nicht auf, die Banken wollen Zinsen und Gebühren mit immer noch mehr Hergezogenen und sähen sich sofort um ihr Geschäftsmodell gebracht.

    Klingelts?

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  16. Wenn man bei der Inflation zwischen Inland (Inflation) und Ausland (Deflation) unterscheidet, wird die Inflation grotesk:

    In der Schweiz produzierte Güter, wie Krankenkosten, Verwaltung, Handwerker, Nahrungsmittel, etc. haben eine unglaubliche Teuerung, die bald unbezahlbar wird.

    Durch (bisher) immer billiger werdende Importe, vor allem aus China, wird die inländische Inflation zu Teilen kompensiert.

    Die Frage bleibt, wie lange noch?

    Interessant ist auch der Qualitätsverlust aller Güter, (fast) alles Sch….., ob In- oder Ausland. Auch das ist zusätzliche Inflation und Verschleuderung von Ressourcen.

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  17. So ist es. Nicht die Assets steigen, sondern die Währungen sinken im Wert. Und daher, solange Du in ‚Währung‘ bezahlt wirst, verlierst Du pausenlos an Kaufkraft, denn die ‚offizielle Teuerung‘ hat nichts mit der Realität der meisten Menschen zu tun, denn real ist sie um ein Vielfaches höher. Aber wen interessieren schon die meisten Menschen? Die Politiker sind die Zuhälter des Grosskapitals und nur das bestimmt.

    Nur, höhere Zinsen killen die Wirtschaft und belastet die höchstgradig verschuldeten Weststaaten über die Zinskosten finanziell bis zum geht nicht mehr. Darum hat man den ‚Kompromiss‘ gefunden, dass es besser ist, wenn der Grossteil der Bevölkerung verarmt. Das macht sie auch gefügiger für Orwell’sche Ideen

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  18. zeit, jetzt kasse zu machen und alles auf das chf konto zu parkieren.
    nichts anlegen. bringt sowieso netto netto nichts.
    abwarten, bis es richtig crasht und dann wieder einsteigen.

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    • Da können Sie lange darauf warten mit dem richtigen Crash und auf diese Weise die nach den US-Wahlen wahrscheinlich beginnende nächste Hausse verpassen.
      Den besten Einstiegspunkt trifft man sowieso praktisch nie.
      Gegen Jahresende steigt die Börse übrigens meistens, Stichwort Window Dressing.

  20. Die große Zinssenkung der amerikanischen Zentralbank kurz vor den Präsidentschaftswahlen zeigt die Verzweiflung der Eliten.

    In einem inflationären Umfeld können Aktien nur steigen.

    „An der Börse darf man steigenden Kursen nicht hinterherlaufen, sondern muß fallenden entgegengehen.“

    André Kostolany
    Buchautor, Wirtschaftskolumnist, „Guru der Spekulanten“, „Altmeister der Börse“ (Ungarn/USA, 1906 – 1999).

    André Kostolany · Geburtsdatum · Sterbedatum
    André Kostolany wäre heute 118 Jahre, 7 Monate, 16 Tage oder 43.328 Tage alt.

    Geboren am 09.02.1906 in Budapest
    Gestorben am 14.09.1999 in Paris
    Sternzeichen: ♒ Wassermann

    „Die Regierung ist die Unterhaltungsabteilung des militärisch-industriellen Komplexes.“

    Frank Zappa

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  21. Nun ja, grenzenlose Euphorie hat immer ein Ende.
    Gold glänzt momentan, aber im langjährigen Vergleich (> 10 Jahre) schlägt der Aktienmarkt das Gold immer – Wechselkurs bitte auch noch berücksichtigen bitte –

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    • Habe vor Monaten sämtliche Aktien verkauft und einen Mini Futures auf Gold gekauft, Gewinn momentan 180%…

    • Eine gute Wahl. Ich habe dasselbe getan. Alle Metalle sind aufgebraucht. Habe nVidia gekauft und mein Portfolio aufgestockt. Jetzt ist es an der Zeit, aus nVidia auszusteigen und wieder in Metalle oder zumindest in einen lokalen ETF zu investieren.

  22. Die Inflation in den USA war in den letzten 2 Quartalen rückläufig. In der Schweiz liegt sie genau in der Mitte des Zielbandes der SNB.

    Wieso und wer auch immer hier nun fast täglich anonym solchen Unsinn verzapft – es macht die Qualität dieses Schundblogd nicht besser

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  23. Der Fall wird tief sein.
    Wo ist das Problem mit Geld aus dem Computer geschaffen ( ohne Limit)
    den aktienmüll an der Wall Street zu kaufen?
    Die Schafe werden weiter ins Verhängnis geführt.

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    • Meinen Sie die geimpften und geboosterten dumm Schafe?

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