NZZ vor CEO-Ablösung?

Die NZZ ist das wichtigste Medium des Wirtschaftsparadieses im Zentrum Europas. Die einzige, wahre Qualitätszeitung.

So sieht sie sich selbst, und man kann ihr als Leser in weiten Teilen zustimmen.

Doch das kommt mit einem Preis. Die Bilanz der letzten Jahre zeigt in eine Richtung: nach unten.

Die hohe Dividende für die Aktionäre erfolgt zulasten der Substanz. Raubbau, würden die Finanzexperten im NZZ-Wirtschaftsressort bei Dritten konstatieren.

Wie sehr das Zürcher Medienhaus mit Sitz am Sechseläutenplatz direkt gegenüber dem mondänen Opernhaus-Palast ins Schwanken geraten ist, zeigt der Abschluss 2025.

Über diesen befinden heute Vormittag die Aktionäre der NZZ in einem anderen Wahrzeichen-Bau der Zwinglistadt, dem Kongresshaus am See.

Man lässt sich den Event etwas kosten, währen die eigene Eventsparte mit dem hoffnungslos überbezahlten Zürcher Film Festival an der Spitze ein Loch in die Erfolgsrechnung gerissen hat.

Minus 39 Millionen betrug dieses für die zurückliegende Rechenschaftsperiode. So rot war das „Betriebsergebnis“, kurz EBIT.

Sprich: Die NZZ hat von Januar bis Dezember 2025 jede Woche 750’000 Franken zum Fenster mit Blick auf den Böögg und die Knie-Clowns geschmissen.

Eine Dreiviertel Million. Woche für Woche.

Selbst für die vermeintlich unsterbliche „Alte Tante“ mit ihren 246 Jahren auf dem Buckel ist das ein Blutverlust, der gefährlich wird.

Verantwortlich dafür ist ein Mann: CEO Felix Graf. ETH-Physiker, McKinsey, Young Global Leader des World Economic Forum, Swisscom.

Und seit 8 Jahren Steuermann der NZZ – die jetzt Schlagseite bekommen hat. Graf lächelt die Krise weg.

Ganz seinem Namen entsprechend. Immer frohgemut.

Ihm selbst gehts auch gut. Sein Einkommen hat die private Maximierung längst ermöglicht. (Vergügung für 8-köpfige Geschäftsleitung: 2023 5,2 Millionen, 2024 4,4m, 2025 3,1m.)

Damit dem NZZ-Boss trotz Negativ-Rekord und Absturz-Projekten keiner gefährlich wird, schart er mit Vorliebe Buddies um sich.

An vorderster Stelle ein Ex-Swisscom-Mitstreiter namens Volker Dietzel. Den hat Graf mit einem Platz in seiner operativen Führungsmannschaft beim NZZ-Verlag belohnt.

Für was? Dafür, dass Dietzel der NZZ sein eigenes Unternehmen andrehen konnte. Die Ambrite AG.

Diese wurde vor ein paar Jahren Teil der DAAily-Plattform der NZZ. Die ganze Ambrite mit ihren Standorten landete im NZZ-Gebilde, darunter einem in Afrika.

Dietzel gehörte ab da zum Inner Circle an der Zürcher Falkenstrasse.

Wenige Monate nach dem Ambrite-Deal war nämlich der Chef der DAAily (Eigenwerbung: „inspirierende und wertvolle kuratierte Plattformen für die Architektur- und Design-Community … mehr als 270 Millionen Besuche pro Jahr“) Geschichte.

Es übernahm: Graf-Buddy Dietzel. Das ideale Sprungbrett für die bald folgende steilste Karriere im Zürcher Medien-Unternehmen.

Aus Dietzels Ambrite und der DAAily, wo die Ambrite gelandet war, wurde umgekehrt kein Schuh. „Im Rahmen ihrer Fokussierung richtete die NZZ ihr Beteiligungsportfolio 2025 stärker auf das Kerngeschäft aus“, so die NZZ im 2025er Bericht.

„Sie verkaufte das Zurich Film Festival (ZFF), den Geschäftsbereich Architonic der internationalen Architektur- und Designplattform DAAily platforms sowie eine kleinere Minderheitsbeteiligung im Softwarebereich.“

„Diese Portfolioanpassungen prägten die Konzernkennzahlen im Berichtsjahr wesentlich.“ Und wie. Die „Effekte aus Unternehmenstransaktionen“ schlugen mit minus 43 Millionen zu Buche.

Eine Dimension von einer anderen Galaxie. Der operative Verlust entspricht 18 Prozent aller erzielten Einnahmen im letzten Jahr. Auf jeden Fünfliber, den die NZZ mit ihrem Flaggschiff und den Neben-„Shows“ einnahm, fiel ein Einfränkler als Verlust.

Es handle sich um Ausserordentliches, betont die NZZ.

„Die NZZ hat ihr Portfolio in den letzten Jahren gezielt geschärft und dabei auch im Technologie- und Produktbereich Investitionen getätigt, Strukturen angepasst und Beteiligungen weiterentwickelt oder veräussert“, sagt ihre Sprecherin.

Zu den Ambrite- und DAAily-Deals meint sie, die NZZ-Gruppe sei nicht an der Transaktion „zwischen Ambrite und DAAily platforms“ beteiligt gewesen.

„Allerdings hat auch DAAily platforms Ambrite nicht gekauft, sondern lediglich einen für DAAily platforms entwickelten Softwarecode erworben.“

Spitzfindige Erläuterungen. Fakt ist: Die NZZ hat Architonic im 2025 verkauft. Dabei handelt es sich um jene Plattform, in welche die Ambrite, gross gemacht von Graf-Mitstreiter Dietzel, einst integriert worden war.

Und zum Verkauf ebendieser Architonic hält die NZZ in ihrem Geschäftsbericht, den heute ihre Eigentümer absegnen müssen, unmissverständlich fest:

„Die Bereinigung des Portfolios führte schliesslich zu einem ausgewiesenen Konzernergebnis von -34,5 Mio. CHF. Darin enthalten sind im Wesentlichen nicht operative und einmalige Effekte, insbesondere die Rückführung von Goodwill im Zusammenhang mit der Veräusserung des ZFF und von Architonic.“

Die Aktionäre dürften heute trotz dem rabenschwarzen Abschluss artig applaudieren – 200 Franken Dividende sei Dank. Vergessen gehen darob die 40 Millionen Verlust: Graf respektive seine Chefs im VR wissen, wie man Negatives appetitlich serviert.