Mega-Probleme für Navratil bei Nestlé

Die Nestlé-Aktien stürzten gestern an der Börse um fast 8 Prozent auf 79.29 Franken ab.

Ohne die 20 Prozent L’Oréal-Beteiligung im gegenwärtigen Marktwertert von rund 37 Milliarden oder 14 Franken pro Aktie lag der Tagescrash im eigentlichen Nestlé-Business bei fast 10 Prozent.

Gigantisch. Und das mit gutem Grund.

„Softening consumption in Q2“ – das die Aussage von Nestlé-CFO Anna Manz über die Performance der Nespresso-Sparte anlässlich der Videokonferenz für Investoren und Analysten zu den Halbjahreszahlen 2026.

Die Britin sowie ihr Chef, Nestlé-Boss Philipp Navratil, versuchten in der anschliessenden Q&A-Session, die aktuelle Situation, die Erwartungen und getroffenen Massnahmen des Nahrungsmittel-Multis zu erklären.

Bei Nespresso leuchten die Warnlampen rot. HSG-Absolvent Navratil kennt das Geschäft wie kein anderer am Genfersee von innen.

Nach über 10-jährigem Exposure und massgeblicher Rolle beim Aufbau der Allianz mit Starbucks hatte er dieses ab Juli 2024 für rund ein Jahr geleitet.

Im letzten Sommer erfolgte dann nach den Skandalen um CEO Laurent Freixe und Verwaltungsratspräsident Paul Bulcke die Ernennung ins höchste operative Amt des Nahrungsmittel-Multis mit Sitz in Vevey.

Die Herausforderungen bei Nespresso: Patente laufen in den nächsten Jahren aus. Preissteigerungen bei Starbucks werden von den Konsumenten nicht goutiert.

Die neue, globale „Vertuo World“ Kampagne mit Pop-Superstar Dua Lipa soll eine jüngere Kundengeneration zu „mutigen Kaffee-Entscheidungen“ animieren.

Auf der Basis von „Kultur und Kreativität“ werden eine Vielzahl von neuen Geschmacksnoten und „Cold coffee“ lanciert.

Ein entscheidender Markt seien die USA, wo mit dem Verkauf von Nespresso-Maschinen die „Household penetration“ auch in tieferen Einkommensklassen ausgebaut werden soll.

Die volatile Zoll-Situation der Administration Trump ist dabei nicht hilfreich. All dies wird mit einem exorbitanten Marketingaufwand bei Nespresso und generell auf Gruppenebene betrieben.

Dieser wäschst unter dem neuen Management-Team auf gegen 9 Prozent der jährlichen Umsätze von rund 90 Milliarden.

Pikant: Der Betrag übersteigt somit die Grössenordnung der jährlichen Dividendenzahlung von gut 8 Milliarden.

Ein beträchtlicher Teil der Ersparnisse durch das laufende 3-Milliarden Kostensenkungsprogramm mit dem weltweiten Abbau von 16’000 Stellen fliesse in die Werbung, wie Navratil präzisierte.

Und somit nicht an die Aktionäre. Überhaupt hat Nestlé seit Jahren ein Umsatzproblem, vor allem auf Basis des Schweizer Frankens.

Die Schere „Umsatz-zu-Dividende“ in Franken wird stets grösser und könnte bald an Grenzen stossen. Umso mehr, da in der Geschichte von Nestlé die Ausschüttungen noch nie gesenkt worden sind.

2027 winken mindestens 3 Franken und 15 Rappen.

Ein Weg aus dem Dilemma wäre ein Wechsel der Dividendenzahlung in Dollar. Swiss Re und die UBS haben es vorgemacht.

Zurückhaltend und verklausuliert äusserten sich die beiden Nestlé Topshots zu einem namhaften „Customer delisting“ in Europa und den Umsatzeinbussen in Zusammenhang mit dem globalen Rückruf von Baby-Nahrung.

Als „One large drag“ benannte Navratil die anhaltenden Bremsspuren des Kommunikationsfiaskos um die Jahreswende.

Mit gezielten Botschaften solle das Vertrauen wieder hergestellt werden. Auch das geht weiter ins Geld und vermindert Margen. Alles keine guten Neuigkeiten. Die Investoren haben umgehend reagiert.