Panik bei Partners Group: Kunden stürmen zum Exit

Fredy Gantner und seine zwei Partners-Group-Mitgründer erleben heute ihr Armageddon. Weil die Kundenflucht rapide anschwoll, schlossen sie das „Gate“.

Und zwar bei ihrem europäischen Flaggschiff-Fonds für reiche Privatkunden, wie Bloomberg als Erste meldete.

Pro Quartal können die Investoren neu noch maximal 5 Prozent des Fonds-Werts abziehen.

Panik auf der Brücke. Die Massnahme ist die letzte. Die beschliesst man erst dann, wenn die Not am grössten ist.

Faktisch war ein Run on the Fund im Gange. Gantner & Co. wussten sich nicht mehr anders zu helfen, als die Tür für Kunden-Rückzüge zuzuschlagen.

Der Fonds mit den Private Equity-Anlagen in Europa macht mit knapp 9 Milliarden US-Dollar Wert nur einen Bruchteil der total 185 Milliarden Dollar aus, welche die Partners Group verwaltet.

Doch die drei Firmengründer und ihre operativen Chefs mussten befürchten, dass die Fluchtwelle weitere Vehikel ihres Finanzhauses erfassen würde.

Deshalb der Griff zur Notbremse.

Die Aktie sackte in Zürich ins Bodenlose. Minus 18 Prozent heute Nachmittag. Seit Jahresbeginn hat der Titel des Baarer Finanzmultis einen Drittel seines einstigen Werts verloren.

Der Absturz hatte sich vor Monatsfrist beschleunigt, als der US-Shortseller Grizzly eine Attacke gegen die Schweizer lancierte.

Die Werte ihrer Beteiligungen seien überhöht, zudem hätten sie viele Software-Firmen in ihrem Portfolio, die wegen KI unter die Räder geraten würden.

Die Partners Group-Chefs schossen scharf zurück; sie drohten den Amerikanern mit Klagen. Ob sie solche eingereicht haben, ist offen. Seit dem Grizzly-Eklat hat man nichts mehr vernommen.

Was sich heute zeigt ist, dass die Shortseller das richtige Ziel erwischt hatten – wenn auch die vorgebrachten Kritiken möglicherweise daneben lagen.

Bei Partners Group ist das Hauptproblem, dass die Firma kein glückliches Händchen bei ihren Investments an den Tag gelegt hat. „Die Performance ist schlecht“, sagt ein Beobachter. „Deshalb der Einbruch bei der Aktie.“

Dass sich dieser jetzt massiv beschleunigt hat, liegt auch an der Panik, welche die ganze Branche erfasst hat.

„In der Private Equity-Industrie droht ein Meltdown wie 2008 bei den Banken“, führt die Auskunftsperson aus.

Damals gings um minderwertige US-Häuser, auf denen Hypotheken bis übers Dach lasteten. Die Immobilien landeten in Spezialvehikeln, die mittels Statistiken zu Triple-AAAs mutierten.

Aus Mortgage-Schrott war Gold geworden. Oder Gebilde mit Gammelfleisch, wie es Konrad Hummler damals nannte.

Dieses faulte in den Büchern der Banken.

Der Crash von 2008 ging als „Grosse Finanzkrise“ in die Finanzgeschichte ein. „Der Motor von Global Banking ist kaputt“, urteilte ein berühmter Schweizer Investmentbanker vor 18 Jahren.

Als Lehre aus dem Crash reduzierten die Geldhäuser ihre Kredite massiv, fuhren ihre Bilanzen deutlich herunter.

Doch Geld war dank Notenbank-Interventionen mehr denn je auf dem Markt; statt in die Kreditbücher der Banken floss die viele Liquidität jetzt zu den Private Equity-Firmen.

Die gigantische Kreditschwemme flutete damit nicht mehr die regulierte Bankbranche, sondern die unregulierte Shadow Finanzwirtschaft.

Die Baarer Partners Group war dank ihrer frühen Geburt – Ganter, Marcel Erni und Urs Wietlisbach legten 1996 los – bereit zum Wachsen, als der Zug Fahrt aufnahm.

Das Unternehmen war 2006, 10 Jahre nach seiner Gründung, an die Börse gegangen. Als es mit dem Boom im Private Equity immer grösser wurde, schaffte ihre Aktie 2020 den Sprung in den Swiss Market Index.

Jetzt droht der Firma der harte Fall. Blue Owl, KKR und weitere US-Private Equity-Häuser sind zwar ebenfalls in der Krise gelandet.

Doch Partners Group scheint besonders zu zittern; das zeigen der Angriff von Grizzly sowie die Kurs-Einbrüche in diesem Jahr und speziell von heute.

Die Reaktion der Führung spricht Bände. Partners Group-CEO Steffen Meister hatte im April gesagt, er würde vor einem „Gating“ nicht zurückschrecken.

Wenn also ein Run auf einen der Fonds ausser Kontrolle gerate, werde er nicht zögern, diesen zu schliessen – zum Schutz jener Investoren, die an Bord blieben.

Das war vor wenigen Wochen. Jetzt musste Meister ernst machen mit seiner Drohung: Ihm blieb keine andere Wahl.