Ledermanns Champagner-Rendite

Urs Ledermann lebt unter anderem in Florida und wird in einer neuen Biografie als Immobilien-Unternehmer porträtiert, der nach eigener Einschätzung ganze Stadtteile Zürichs geprägt haben will.

In den USA präsentierte er sich bereits im Buch „Real Estate Titans“ (Erez Cohen, Wiley, 2019). Die Nähe zur amerikanischen Immobilien-Schickeria lebt er heute im Club Mar-a-Lago.

Als langjähriges Mitglied trifft Ledermann dort nach eigener Aussage regelmässig Donald Trump und wird von Medien immer wieder als „König des Seefelds“ bezeichnet.

Im Interview mit „20 Minuten“ sagt Ledermann jetzt, man könnte die Mieten senken, wenn alle mitmachen würden.

Die Schuld dafür gibt er den Linken. Die Wohnungsnot in Zürich nennt er „so ein Mist“.

Drei Sätze, drei Probleme.

Erstens haben die Kapitalbesitzer grundsätzlich ein Interesse daran, einen möglichst hohen Ertrag zu erzielen. Ledermann sagt selbst, bei fünf Prozent Rendite öffne man den Champagner.

Die Schuld den Linken zuzuschieben, ist bequem.

Zweitens die Wohnungsnot. Die Stadt Zürich zählte per 1. Juni 2025 genau 235 leerstehende Wohnungen bei über 220’000 Wohnungen insgesamt. Leerwohnungsziffer 0,1 Prozent.

Wer bei einer amtlichen Leerwohnungsziffer von 0,1 Prozent von „Mist“ spricht, fabuliert an der statistischen Realität des Zürcher Wohnungsmarkts vorbei.

Im 20-Minuten-Gespräch doppelt Ledermann nach: Die Mieten seien prozentual nie so stark gestiegen wie die Inflation in anderen Branchen.

Die Zahlen zeichnen ein anderes Bild. Laut einer Erhebung von Wüest Partner sind die Angebotsmieten in der Stadt Zürich in den letzten 25 Jahren um 96 Prozent gestiegen, inflationsbereinigt um 44 Prozent.

Wer heute eine Wohnung sucht, zahlt real fast die Hälfte mehr als vor 25 Jahren.

Drittens, und hier wird es interessant: die Rendite selbst. Was Ledermann unter fünf Prozent Rendite versteht, bleibt im Interview offen.

Das Bundesgericht erlaubt im Normalfall einen Zuschlag von zwei Prozentpunkten auf den Referenzzinssatz. Bei aktuell 1,25 Prozent ergibt das eine zulässige Maximalrendite von 3,25 Prozent.

Zum laufenden Mietertrag kommt bei Immobilienbesitz eine mögliche Wertsteigerung des Grundstücks hinzu.

Der Vergleich mit der Börse zeigt, wie schief Ledermanns Rendite-Erzählung ist. Eine Aktionärin von Nestlé bekommt eine Dividende, gleichzeitig steigt oder fällt der Kurs.

Niemand misst den Erfolg einer Aktie nur an der Dividende. Zur Gesamtrendite gehört auch die Kursentwicklung.

Ledermann sagt nichts zu dem im Seefeld entstandenen hohen Wertzuwachs des Bodens.

Der Tages-Anzeiger bezifferte Ledermanns Vermögen schon 2021 auf einen dreistelligen Millionenbetrag – vor allem eine Folge der Bodenwertsteigerung.

Infrastruktur, Wirtschaftswachstum und die Attraktivität der ganzen Stadt treiben die Bodenpreise, nicht der einzelne Eigentümer.

Ökonomen nennen es leistungslosen Wertzuwachs.

Wer über Rendite spricht, sollte die gesamte wirtschaftliche Rendite betrachten. Den laufenden Ertrag und die Wertentwicklung.

Ledermann selbst hat das Seefeld radikal für Gutverdiener umgebaut und den Charakter des Viertels verändert.

Wer das Rennen um eine seiner Wohnungen gewinnt, zahlt am Ende den Preis für diese Champagner-Rendite – und muss sich fragen, wie lange er sich die stetig steigenden Mieten in Zukunft noch leisten kann.