Partners Group-Krise trifft UBS-Khan

Die Partners Group ist vom Vorzeige-Haus zur Krisenfirma geworden. Über Nacht.

Gestern stürzte ihre Aktie um über 15 Prozent in die Tiefe, nachdem die Zuger bei einem Flaggschiff-Fonds die Rückzüge massiv begrenzte.

Die Kunden, die flüchten wollen, kommen damit nicht mehr an ihr Geld. Darunter soll es viele vom UBS Private Banking haben.

Das Wealth Management der Schweizer Grossbank sei die grösste Kundin der Partners Group, so eine Quelle.

Verantwortlich wäre Iqbal Khan. Der Co-Leiter des globalen Private Bankings der UBS sei entscheidend gewesen beim „Pushen“ der Partners Group-Investments.

Die UBS habe durch attraktive Konditionen bei den Gebühren profitiert. Laut der Auskunftsperson sei für die UBS sogar etwas von den sogenannten Performance Fees abgesprungen. 

Die Bank reagierte nicht auf Fragen.

Dass zwischen Partners Group (PG) und UBS ein enger Link bestehen könnte, darauf deutete auch die Reaktion des zuständigen PG-Aktien-Analysten der Grossbank hin.

Die Teilschliessung des Fonds komme nicht überraschend, versuchte dieser zu beruhigen.

Angesichts des Free Falls der PG-Aktie eine erstaunliche Aussage.

Auch wenn PG-Präsident Steffen Meister vor zwei Monaten tatsächlich solche „Gatings“, wie man Rückzugs-Begrenzungen in der Private Equity-Industrie nennt, explizit als probates Mittel begrüsste.

Damit würden die Private Equity-Unternehmen jene Kunden schützen, die langfristig an den Erfolg der Portfolio-Firmen glauben würden und nicht in Panik davonrennen wollten.

Betroffen von der Rückzugs-Limitierung ist der „Partners Group Global Value SICAV“, ein sogenannter „Evergreen“-Fund mit Domizil Luxemburg.

Dieser habe „elevated redemption activity for the Q2 2026“ erlebt, schreibt die Partners Group heute früh in einem Communiqué. Die Rückzugs-Fodderungen hätten „approximately 9.8% of NAV“ erreicht.

Also des Netto-Anlage-Werts dieses Evergreen-Vehikels. Mit Evergreen sind in der Private Equity-Branche „offene“ Fonds gemeint, die im Unterschied zu den „geschlossenen“ kein fixes Enddatum haben.

Im Communiqué schreibt der Partners Group-CEO David Layton: „Liquidity features are designed to protect long-term investors, and to ensure that returns continue to be driven by the quality of the underlying private assets rather than by short-term flow dynamics.“

Und weiter: „We have a strong underlying portfolio of high-quality companies currently undergoing significant value creation initiatives with substantial upside potential.“

Der US-Shortseller Grizzly zweifelt allerdings just an der Qualität der Investments der Partners Group. Die Grizzly-Analysten setzten vor Monatsfrist ein Fragezeichen hinter den Bewertungen der Portfolio-Gesellschaften.

Das Wort „Wirecard“ fiel. Das deutsche Kartenhaus krachte 2020 zusammen, es folgten intensive Strafermittlungen.

Ebenfalls sieht Grizzly die Baarer Private Equity-Firma, deren Aktien zum SMI gehört, als stark in Software-Unternehmen engagiert. Deren Zukunft sei wegen KI gefährdet, so die Shortseller.

Deren Spekulation auf einen einbrechenden PG-Aktienkurs ist jetzt aufgegangen. Jedenfalls kurzfristig.

Umgekehrt präsentiert sich die Lage für die vielen Private Banking-Kunden in Iqbal Khans Wealth Management. Diese müssen abwarten, was aus ihren blockierten Gelder bei Partners Group wird.

Weiteres Ungemach droht Khan wegen den Dollar-Derivaten, welche in den Depots der UBS-Schweiz-Privatkunden gelandet sind. Die UBS musste nach Finma-Intervention rund 90 Prozent der Schäden tragen.