UBS hält Topkader mit Super-Bonus bei Laune

Adoboli, Libor, Investmentbank – 2012 war für die UBS ein weiteres „full-blown“ Krisenjahr. Wie sollte da ein Bonus gerechtfertigt sein?

Kein Problem, sagten sich die UBS-Oberen. An Kreativität beim Bonus hat es den Topshots der grössten Schweizer Bank bekanntlich nie gefehlt.

Insgesamt schaufelten die UBS-Chefs 2,5 Milliarden Franken als Bonus für sich und ihre Leidensgenossen zur Seite. Der stolze Betrag wird über die nächsten Jahre gestaffelt ausbezahlt.

Viel Erfindungsgeist zeigen die Grossbanken-Chefs bei einem neuen Bonus-Obligationen-Vehikel. Dieses garantiert hohe Zinsen bei überschaubarem Risiko für die Bonusgünstlinge.

In den Genuss des neuen Super-Bonus kommen weite Teile des Kaders. 10 Prozent der noch rund 65’000 Mitarbeiter, darunter gegen 2’500 Managing Directors, erhalten Zugang zu speziellen „Bail-in“-Festverzinslichen.

Die UBS springt damit auf einen fahrenden Zug auf. Fremd- statt Eigenkapital als neue Bonus-Instrumente liegen im Trend.

Für die Begünstigten dürfte die Rechnung aufgehen. Statt unsicheren Aktien und Optionen, die in der Vergangenheit ins Bodenlose gefallen sind, werden die Manager mit einem sicheren jährlichen Zins bei Laune gehalten.

Der Mechanismus der neuen UBS-Bonus-Bonds ist simpel. Wenn das Eigenkapital der Bank risikogewichtet unter 7 Prozent absackt, werden die Manager-Obligationen ausradiert.

Statt einem Bonus gibts dann gar nichts mehr.

Aber nur dann. Solange das Kapital über der Grenze nach den Basel-3-Vorschriften bleibt, profitieren die Manager von einem hohen jährlichen Coupon.

Dieser dürfte derzeit um die 7 Prozent liegen. Vergleichsmassstab sind die CoCos der Grossbanken, sogenannte Contingent Convertibles, also Wandel-Obligationen, die vom Regulator als Eigenkapital angerechnet werden.

Die Credit Suisse hat beim Bonus schon vor Jahresfrist den Charme der Festverzinslichen entdeckt. Dieses Jahr ging die CS noch einen Schritt weiter. Ihre „Plus Bonds“ bescheren den 2’000 Begünstigsten fast 8 Prozent Jahreszins.

Bis es zur Unterschreitung der 7-Prozent-Grenze beim Eigenkapital kommt, muss sehr viel passieren. Faktisch würde dies wohl ohne Staatshilfe den Untergang der Bank bedeuten.

Derzeit liegt die entsprechende UBS-Kapitalquote bei knapp 10 Prozent. Sie soll noch in diesem Jahr auf 11,5 Prozent steigen.

Damit würde ein grosser Puffer zwischen der 7-Prozent-Grenze und dem effektiven Kapitalanteil der Bank bestehen. Die Bonus-Obligationen hätten derzeit praktisch null Ausfallrisiko.

Ein echtes Verlustrisiko, wie es der Aktionär mit seinen schwankenden Titeln trägt, müssen die begünstigten UBS-Manager somit nicht gewärtigen.

Trotzdem werden die neuen Bonus-Obligationen von den Schweizer Grossbanken nach aussen als Instrument angepriesen, das eine faire Gewinn- und Verlust-Verteilung zwischen Eigentümerschaft und Management sicherstellt.

„Für 2012 hat UBS ihr Vergütungssystem stark überarbeitet, um die Interessen der Mitarbeitenden und Aktionäre besser in Einklang zu bringen“, steht dazu in der heutigen Mitteilung der Bank in salbungsvollen Tönen.

Kein Wort verliert die UBS über frühere Bonuspläne, die sich für ihre Manager je länger je weniger bezahlt machten. Damit hatten diese tatsächlich ihren Anteil zur Lastenteilung beigetragen.

Zahlreiche Optionenpläne für die oberste Führung der Bank haben Ausübungspreise, die weit über dem aktuellen Kurs von gut 15 Franken liegen.

Einige dieser Bonus-Optionen sind bereits am Auslaufen. Für die Manager bedeutet dies, dass sie die Optionen bei der Zuteilung versteuern mussten, nun aber keinen Gegenwert dafür erhalten.

Die Entwicklung bei den Optionen führte dazu, dass hoch bezahlte UBS-Manager Kredite bei ihrer Arbeitgeberin aufnahmen, wohl auch um die vorab fälligen Steuern zu bezahlen.

Am meisten ausstehend hat der Chef des UBS Private Bankings Jürg Zeltner. 2011 schuldete Zeltner der Bank 5,4 Millionen Franken. Insgesamt summierten sich die offenen Kredite von UBS-Geschäftsleitungsmitgliedern auf knapp 18 Millionen.

Mit den neuen Bonus-Obligationen versucht die UBS-Führung unter ihrem deutschen Präsidenten Axel Weber, bei den Aktionären als verantwortungsvolle Bankenchefs zu punkten.

Weber, der wegen einem 4-Millionen-Antrittsbonus vor Jahresfrist mit Rücklage ins Amt gestiegen ist, versprach einen intensiven Dialog mit den Eigentümern über den Bonus.

Nun zeigt sich, dass auch unter Weber von einer echten Abkehr der Bonus-Kultur keine Rede sein kann.

Im Gegenteil, statt dass die obersten Manager mit sinkenden Optionen und Aktien einen Teil der Verluste im eigenen Portemonnaie zu spüren kriegen, werden sie neu mit sicheren Festverzinslichen beglückt.

Entweder weiss Weber nicht, was er sagt. Oder er ist wie sein Vorgänger Kaspar Villiger dafür bezahlt, gute Stimmung für unbegreifliche Boni zu machen.