Autor: Michael Bischof

Die Börsen holen Verluste von Dezember rasch wieder auf – Unterschätzte Risiken: IT, Populismus, Verlierergesellschaft.

Wann immer man einen Ausblick schreibt, erwartet der Leser und Anleger eine Antwort auf die Frage: Was muss ich jetzt tun, um im nächsten Jahr eine anständige Rendite – über der Inflation, ohne Eingehen grosser Risiken – zu erzielen? Die Antwort ist theoretisch simpel: je nach Risikofähigkeit einen Korb aus sicheren Obligationen und Aktien weltführenden […]

Der bekannte und berüchtigte Finanzblog Zerohedge widmete gestern einen ganzen Artikel der Schweizer Nationalbank (Titel: „Swiss National Bank Unexpectedly Sold US Stocks In Q3, Dumping Over 1 Million Apple Shares“). Der Bericht ist insbesondere interessant, da er die ganze Geschichte aus US-Optik anschaut. Zunächst die belegbaren Fakten. Im 3. Quartal erhöhten sich die US-Aktienbestände der […]

Die meisten von Ihnen sind zur Zeit wohl nicht „amused“ bei einem Blick ins aktuelle Wertschriften-Portfolio. 2018 ist nun nach dem Einbruch des US-Marktes „Year-To-Date“ alles rot. Internationale Diversifizierung? Hat/hätte nichts gebracht. Commodities? Ganz schlecht. Edelmetalle? Negativ. Bonds? Negativ. Wie schlimm ist dies nun? Leider ziemlich schlimm, wenn man sich diverse Muster aus vergangenen Jahren anschaut. […]

In den späten 1980ern und Mitte 1990er redete alles (sprich Manager, Ökonomen und Berater) vom „Shareholder-Value“. Der Shareholder-Value-Ansatz geht laut Wikipedia auf das im Jahr 1986 veröffentlichte Buch „Creating Shareholder Value“ von Alfred Rappaport zurück. Danach ist es der „Job des Managements“, im Sinne der Anteilseigner zu handeln, und diese haben (wird einfach mal pauschal […]

10 Jahre Bullenmarkt, so wie wir ihn jetzt vorfinden, sind ein sehr seltenes Ereignis. Je nach Definition ist dies sogar eine Premiere. Das könnte darauf schliessen lassen, dass ein baldiges Ende in Sicht ist. Doch Vorsicht: Eine Börsenweisheit sagt: „Märkte wiederholen sich nicht, sie reimen sich nur“. Das legt die Frage nahe: Was ist diesmal […]

Mein Mentor bei meinem Berufseinstieg, ein IT-Consultant mit jahrzehntelanger Erfahrung, erklärte mir in den späten 1990ern, dass er den Kunden meistens empfiehlt, sich für die Nr. 2 im Markt zu entscheiden. Die Nr. 2 habe ein erfolgreiches Produkt mit breiter Kundenbasis, ist technisch oft besser, dafür nicht so arrogant oder selbstsicher wie die Nr. 1 […]

Mit der Roche-Aktie ging es in den letzten Wochen steil bergauf; dies, nachdem es die Monate zuvor gar nicht gut gelaufen war. Warum? Anleger und Medien möchten selbstverständlich Erklärungen für diese Under- mit folgender Overperformance. So machte man sich im Frühling auf die Suche nach den Ursachen der Underperformance. Die NZZ schrieb am 28. April: […]

Investieren ist faszinierend. Es braucht Mut, es kommt auf das richtige Timing an. Wer sich aber getraut und sein Geld investiert, der bereut es nicht. Das zeigt ein Blick zurück auf 5 kaum zu glaubende Fakten. Sie zeigen, dass alles anders bleibt. 6. März 2009: der S&P 500, der die 500 grössten US-Firmen abbildet, steht […]

Das erste Halbjahr 2018 kann man recht kurz fassen: Mit allen Assetklassen ausser US-Technologiewerten und Long US-Dollar hat man Geld verloren. Gold? -5% (in USD). Value Aktien? Ganz schlecht – Warren Buffet weist sogar trotz seines Mega-Technologie-Investments Apple und obwohl er General Electric und IBM im letzten Jahr abgestossen hat, eine klare Unterperformance zum S&P […]

Ein bekannter deutscher Trading-Coach traf sich einmal mit einem noch viel bekannteren Börsen-Guru, der ein ausgesprochener Gold-Freak ist. Nach ein paar Bierchen meinte der Guru, er wäre doch dumm, wenn er Gold in seinen Newslettern nicht empfehlen würde. Geht es mit dem Gesamtportfolio bergauf, ist ihm niemand böse, wenn er mit den Gold-Positionen keinen Gewinn […]

Es ist immer wieder erstaunlich, wie lange Medien über Themen berichten können, ohne den zentralen Fragen nachzugehen, die eine objektive Diskussion überhaupt erst ermöglichen würden. Bestes Beispiel der letzten Monate war der „Trump-War“ um die Zölle. Hier ist doch der entscheidende Punkt, ob die USA bei einem ähnlichen Warenkorb netto mit den grossen Handelspartnern mehr […]

Wenn Sie – so wie ich – die typischen Finanzmedien verfolgen, wird Ihnen auch schon aufgefallen sein, dass die positiven Empfehlungen immer seltener werden, die euphorischen Stimmen ausbleiben, aber auch die Untergangspropheten noch nicht voll auf Touren gekommen sind. Während letztes Jahr bei jedem kleinen Taucher, irgendein Analyst die Nestle-Aktie empfohlen hatte, sind jetzt bei […]

Das erste Quartal 2018 ist zu Ende, und es ist das wohl turbulenteste seit 2009. Es brachte nach einem Allzeithoch in den USA einen „Beinahe“-Crash mit rascher Erholung und nochmaligen „Beinahe“-Crash vor einigen Tagen aus Angst, Trump könnte mit seinen Zollplänen das globale Wachstum zerstören. Die Märkte in China und Japan erweisen sich als ziemlich […]

Die meisten Leser kennen das mittlerweile zum Standardwerk im Risk Management aufgestiegene Buch „The Black Swan“ von Nassim Nicholas Taleb. Nach ein paar weniger erfolgreichen Büchern hat Talebs gerade erschienenes Werk „Skin in the Game: Hidden Asymmetries in Daily Life“ es auf Anhieb auf mehrere US-Bestseller-Listen geschafft. Talebs Botschaft ist klar: Während die Leistungen von […]

Der XIV-ETN der Credit Suisse hat vor kurzem das „Zeitliche“ gesegnet. Schon ein paar Tage später gabs beim Konkurrenzprodukt SVXY von Proshares hohe Zuflüsse. Ein genialer „Contrarian“ Trade? Das Produkt ist sehr ähnlich wie der XIV konzipiert mit dem Unterschied, dass es den aktuellen VIX-Future mehr gewichtet als den des nächsten Monats und keine Klausel […]

So, jetzt haben wir wieder etwas für die „Record Books“! Sämtliche US-Indizes down 4%, Panik-Index VIX um 155.60% gestiegen, sprich die Optionspreise haben sich innerhalb von Stunden mehr als verdoppelt. Und: In den 15 Minuten zwischen Börsenschluss und Handelsschluss sind die S&P Futures um 1.6% abgerutscht. Könnte Weltrekord sein. im Normalfall bewegen sich diese Indizes […]

Der Januar rockte – und die Finanzmedien bekamen es kaum mit. Der von mir erstmals letzten Sommer in Aussicht gestellte Blow-up, also ein raketenartiger Auftrieb, der praktisch alle Aktien mitnimmt, hat Ende Jahr nochmals richtig Fahrt aufgenommen, und die Kurse sind im Januar in praktisch allen Regionen inklusive Schwellenländern von Russland bis Brasilien in die […]

Nahezu alle Aktienmärkte verzeichneten letzes Jahr eine Kursentwicklung über der Standardabweichung von 1 (gemessen an der impliziten Volatilität), was nur etwa alle ein, zwei Jahrzehnte vorkommt. Die Volatilität kratzte Tag für Tag an Allzeittiefs. Konkret stiegen Technologieaktien am meisten, der S&P auf 1,4 Standardabweichungen und so die meisten westlichen Märkte. Crypto-Currencies möchte ich an dieser […]

Ich habe an dieser Stelle ja schon einige Male davon berichtet, dass ich weder den Bitcoin- noch den Blockchain-Hype teile und dementsprechend auch keine Bitcoins halte. In Bitcoin ist jedoch in den letzten Wochen recht unerwartet so viel Bewegung gekommen, dass ich zum Schluss gekommen bin, ich „muss“ bei Bitcoin dabei sein, und zwar aus […]

Die Kunst des Marketings im globalen IT-Business war es schon seit spätestens den 1990ern, dem Top-Management immer wieder neue „Catch-Wörter“ vorzugeben mit dem Ziel, diesem eine Art Checkliste zu liefern. Nach dieser sollte die Spitze der Firma dann messen können, ob sie an der Technologiefront die Hausaufgaben gemacht hat. Big Data? Ja, haben wir. Social […]

Ich bin immer noch an der Vorbereitung meiner Serie 12 Top-Fragen für den Do-It-Yourself-Investor. Ein ganz wichtiger Aspekt wird Anlegerpsychologie sein und die daraus resultierenden, sehr simplen Investmentgrundlagen. Ein kleines Lehrbeispiel hat mir vorgestern Tesla geliefert. Voraussagend möchte ich erwähnen, dass nichts so spannend ist wie die Tesla-Aktie. Warum? Weil es – ähnlich wie bei Bitcoin […]

Unlängst erzählte mir ein älterer Herr (ein Kleinanleger) im Zug, er hätte nach dem Finanzcrash einen ordentlichen „Batzen“ Geld in physisches Silber gesteckt, weil er was „Richtiges“ in der Hand haben wollte. Bisher habe er keine Freude damit gehabt, und Jahr für Jahr kämen nebst dem Wertverlust die immer grösser werdenden Bank- und Tresorspesen dazu. […]

Wie die meisten Leser vermutlich wissen, kann man Bitcoins nur über dafür spezialisierte Plattformen wie Coinbase kaufen, und Bitcoins können nicht über irgendeine klassische Börse gehandelt werden; und es wurden meines Wissens nach mit Ausnahme der Schweiz und ihrer Finma (bitte korrigieren Sie mich, falls falsch) auch keine Zertifikate oder ETFs an irgendeinem bekannten Handelsplatz […]

Bevor es hoffentlich nächste Woche mit der versprochenen „Do-It-Yourself-Investor“-Serie losgeht (Sie können sich schon jetzt in den Newsletter eintragen), hier ein kleiner aktueller Einschub zum gestrigen Handelstag, der durch zwei Ereignisse geprägt war. Einmal die neue Provokation durch Kim Jong-Il, dann der überraschende Rücktritt von Novartis-CEO Joe Jimenez. 1. Neue Provokation durch Kim Jong-Il: An […]

Können Sie gut Französisch? Dann beherrschen Sie wohl den Subjonctif. Sind Sie in Mathe richtig gut? Dann können Sie einem Teenager das Differenzieren erklären. Und als Anleger? Die erste Episode stammt vom Supportmitarbeiter meines Hosters. Der meinte, als er meine Homepage sah, seine Kollegen hätten bereits mit Aktien Erfolg und ob ich nicht einen Tipp […]

Was, wenn ich jetzt sagen würde: „Aktien sind günstig – kaufen, kaufen!“? In diesem Fall würden Sie mich als verrückt erklären, nicht wahr? Wenn man aber ein paar Dinge berücksichtigt, ist die Aussage „Aktien sind günstig“ zwar wirklich absurd, aber die Schlussfolgerung „kaufen“ nicht so abstrus. Warum? 1. Investoren haben Angst. Praktisch jeden langfristigen Anleger […]

Wenn sogenannte Anlageexperten unisono meinen, an einer bestimmten Aktie führe kein Weg vorbei, reagiere ich meist allergisch. Jüngstes Beispiel ist Nestlé.

Jeff Bezos, CEO von Amazon, schlug vor einigen Tagen in der M&A-Szene Wellen. Er kauft (vorbehalten der üblichen Auflagen) die US Finefood-Kette Whole Food. Ein intelligenter Schachzug, denn der ganz grosse M&A-Hype, typischerweise kurz vor dem Platzen der Börsenblase, ist noch nicht da. In ein paar Monaten hätte er wohl wesentlich mehr bieten müssen. Welche […]

SNB-Kritiker Marc Meyer berichtete gestern von der GV der Schweizer Nationalbank – gefühlskalt sei der Anlass gewesen, ja gar einer Gerichtsverhandlung ähnlich, und Meyer kritisierte zudem ihr ominöses Studienzentrum Gerzensee mit sieben Millionen Kosten pro Jahr. Doch die SNB kann durchaus kreativ und sparsam sein, wie ein Stelleninserat (in diversen Universitäten publiziert) vermuten lässt. So […]

Während meine Webseite in den kommenden Tagen komplett überarbeitet wird, möchte ich mich für einmal wieder der Informatik widmen und dabei ein paar Themen aufgreifen, die ich kürzlich in einer Runde mit ehemaligen Studienkollegen diskutierte. 1. Drohnen, made in China: Zum ersten Mal haben es die Chinesen geschafft, in einer hoch innovativen Domäne nicht „Follower“ oder „Challenger“ zu sein, […]

Wir wissen, dass Aktien stets nach oben gehen, bis sie massiv, um 25 bis 50%, einbrechen. Das heisst, dass jeder, der nun in Aktien investiert ist oder dies vor hat, eine solche Korrektur am eigenen Leib verspüren wird. Dem sind sich die meisten bewusst, die aktiv ihre Vermögensplanung in die eigene Hand nehmen (wie wohl die […]

Es ist hinlänglich bekannt, dass über lange Zeit ein gut diversifiziertes Aktienportfolio jeder anderen Anlage überlegen ist. Was auch bekannt ist, aber oft unterschätzt wird, ist, wie zyklisch Aktien sind. First Trust Advisors hat dies in einer Grafik gut dargestellt. Ein positiver Aktienzyklus dauert 5 bis gut 10 Jahre und verdoppelt bis verachtfacht das Initialinvestment. […]

Wer die Börsenkurse in den USA verfolgt hat, weiss: Es geht nur aufwärts. Kein Tag vergeht ohne historischen Rekord: längste Folge von Tagen ohne Korrektur, tiefste je gemessene Volatilität, höchste P/E-Medianbewertung aller Zeiten, alle Aktienindizes gleichzeitig auf Allzeithoch. Ich habe mich ein wenig bei Veteranen umgefragt, wie das möglich ist und was diesmal anders ist als […]

Aus meiner Sicht gibt es nur folgenden idealen Ansatz, ein „grösseres“ Wertschriftenvermögen langfristig zu verwalten: 1. Vertrauen Sie 25% einem unabhängigen Vermögensverwalter, Guru oder Spezialist an, der in keinster Weise irgendwelche Kickbacks von irgendwelchen Produkteverkäufern oder Depotbanken bekommt und einen sehr aktiven Anlagestil pflegt. 2. Machen Sie dasselbe mit weiteren 25% des Vermögens, aber an […]